《妙趣横生的国债期货：跟小船学国债期货交易》是一篇生动有趣的文章，通过对国债期货交易的解读，引导读者了解了国债期货的基本知识和交易技巧。作者以小船的比喻形象地说明了国债期货交易的特点和规律，使得复杂的概念变得易于理解。整体而言，文章通俗易懂，让读者在轻松愉快的阅读中获得了有价值的知识。
《妙趣横生的国债期货：跟小船学国债期货交易》读后感(一)
前一段时间，美股大跌，很多媒体说是美债利率倒挂导致的，当时很晕，对国债一点都不了解，而且查资料，也没有比较系统介绍的，或者是一些比较深奥的专业术语，真是急死小白了，好不容易找到了这本书，看第一部分时，顿时觉得茅塞顿开。
虽然这本书，从几章之后，也开始摆出公式，数学推算，但如果静下心来仔细看，还是比较容易看懂的，毕竟债券主要是机构玩，散户一般也就玩玩股票，最多就是期货罢了。能大概理解国债，看懂财经新闻，对他们的结论分析，就可以了，如果真要玩国债期货，还真得仔细研究下背后的这一堆概念，要不然真会死在某个角落了，就像当初，玩涡轮时，根本没玩明白，还是好好控制自己，只玩适合自己的，自己能玩得转的。
《妙趣横生的国债期货：跟小船学国债期货交易》读后感(二)
本周读了招行资管王舟写的《妙趣横生的国债期货》，大概花了6天，每天2.5个小时，现在还能大概回想部分内容，看得快忘得也快。。。。
先总体，老司机就是老司机，语言生动幽默，没有罗列公式，仅讲原理与实际应用。毕竟是从业多年的大佬，对债券及其衍生品的理解比较深入，才能用平白如话的语言介绍各种策略，算是一本比较科普性的著作。读的时候尽量去理解原理，毕竟国债期货也算是衍生品的一种，还是比较复杂的。
全书分两大部分
第一个部分是基础篇，第1章和第2章介绍了债券的基础知识，也算是回顾债券的基本知识，没啥难度。
第二部分是国债期货原理与应用。
第3章是初步介绍了国债期货的本源。
第4章介绍了国债期货的基差。基差是国债现货与国债期货价格之差，在临近交割时，基差理论上应该是趋近于零的。利用基差交易的基本策略是做多基差交易和做空基差交易，基差交易获利的来源主要是基差的变化和持有收益（Carry）。基差的变化主要体现期货与现货价差的变化，持有收益（Carry）主要是做多现货时持有期间的利息收入与资金成本之差。运用基差交易的原理是基差回归，也就是基差会修复。如果基差走扩，那么做空基差交易，即预期基差缩小。
第5章介绍了基差与国债期货的定价原理。现货-期货=基差=期货空头持有现货的收益-成本。基差=现货净价-期货价格*转换因子。隐含回购利率（IRR）是一种交易行为的收益率，CTD国债是最便宜可交割国债，用IRR可以计算出CTD国债，不过CTD国债一般QB里面也会有。净基差是考察基差交易最合适的指标。
第6章介绍了国债期货中的期权。转换期权与时机期权。引入了转换因子，QB国债期货模板也有每个合约的转换因子。分析了久期与CTD国债的关系，在收益率大于3%，高久期国债有可能成为CTD国债，并介绍了CTD国债在低久期、中久期和高久期之间的切换。
第7章介绍了国债期货计算实战。我也就大概的看了一下，并没有自己去算一遍。
第8章介绍了基差的期权特征。做多基差交易，盈亏类似于看涨期权多头。预判正确，基差扩大，做多的收益可能无限打大；预判错误，等到期货交割，基差理论收敛至零，理论上最大损失是净基差，书中的图形展示了做多基差的原理。
第9章介绍了跨期价差。近月合约与远月合约之差，策略上也有买入跨期价差和卖出跨期价差。
第10章介绍了跨期价差交易策略。如果跨期价差实际值大于理论值，做空跨期价差，即认为跨期价差有机会缩小至理论值附近。利用跨期价差偏离理论值，对现有的期货持仓进行展期，也可以现货多偷近月，期货空头远月。临近交割月的规律主要分析了多头和空头的交易心理。换月移仓的规律判断就是如何判断是多头还是空头主导的移仓，主要是根据持仓量，还有一种方法是利用主力合约的波动性，近月合约的波动率大于远月合约。
第11章介绍了跨品种交易及其策略。主要是利用两种不同品种国债期货合约价差的变化来获取利润，用银行间的说法是期限利差。收益率曲线平坦，预期未来陡峭，则做陡收益率期限，买入短久期，卖空长久期。预期收益率下降，做平坦化收益率曲线策略，预期收益才上涨，多陡峭化收益率曲线策略。
第12章介绍了期货套期保值的运用。介绍了套期保值比率的计算方法：久期法和基点价值法。对套保比率的调整。
总体来说，此书作为科普性的读物，很多东西不能光看，要实践操作，否则会很快遗忘。读了有些介绍后，再看QB、Wind就明白什么意思了。我的理解是国债期货的各种指标可以作为对国债现货的预期指标，反映市场各机构对未来一段时间国债价格走势的看法，基差持续走扩时就应该引起注意了。如果可以的话，作为个人，也可以去套个利~~~
《妙趣横生的国债期货：跟小船学国债期货交易》读后感(三)
妙趣横生的国债期货 评分：5
大约用了2天的时间，阅读完本书，并做了相关的摘要和思考。
本书作者依托中国国债期货市场，深入浅出介绍了国债期货的关键概念，变量关系，经验法则以及涉及到实际交易决策的技术性的计算问题。
简而言之，本书重点在于对国债期货工具本身的交易、交割规则和定价的分析，并不涉及对国债期货的底层资产——利率——的基本面影响因素进行分析，比如经济增长，通胀对利率的趋势影响等，后者并不是作者分析的重点。这也正是我喜欢阅读这本书的原因，因为金融资产的根本还是落在本身的定价。而我平时在利率的影响基本面因素方面花费了很多工夫，但是对定价和跨期套利方面却是一头雾水。
很久以前看过一本书，首页上写着“和债券交易员相比，其他资产的交易员都是拉大车的”。意思是利率交易的复杂性更强，在我涉足这个领域后，我发现利率涉及了大量的计算，这可能是为什么我会被债券交易员认为是“拉大车”的原因吧。
我推荐这本书的最重要的原因，是其尽量摒弃复杂公式，并且没有降低我对作者尝试描述的关键概念的理解。我很爱书中的“椰子冻”的虚拟角色，他作为学生看到公式就表示头大，而小船老师总能耐心的用简单的话把他讲明白，我想我就是椰子冻。
本书分为两部分：第一部分是第一章~第二章，介绍了国债期货的基本概念。第二部分是重点，介绍了国债期货的应用。
和普通的商品期货相比，国债期货有较多独特的概念出现：除了久期，基点价值，净价，凸性，面值以外，最唬人的当属利率和价格的关系。利率上，价格下，反之亦然，这就带来了很多语义的注意：比如你看空国债，看空的是价格，看多的是利率，这在其他商品期货当中都是没有存在的。
最特别的应该是如何衡量利率变动和价格变动的关系了，在商品期货方面，单位价格变动可以很容易推算合约价值变动，但是利率期货就需要相关的计算，从百分比的变化到绝对值的变化再到合约价值的变化都有自己的计算体系。
核心是：利率顶重要的是导数的关系，或者敏感度的分析，而凸性也纳入了二次幂的影响。凸性带来国债期货的重要特征：相同的利率波动幅度，利率下跌带来的价格上涨大于利率上升带来的价格下跌，所以国债天然的确是一个做多的标的，相对应的，商品期货价格变动及其权益变化之间则是明显的线性函数。
和商品期货较为不同的地方还在交割方面，交割方面债券是一篮子交割，虽然商品期货也有自己的不同品级交割，但是升贴水并不需要计算。国债期货则不同，其交割标的是按照内在收益率排序后选择的最廉交割券，而且还可能存在变化，而不同合约的交割标的有时候会重合，有时候又不同，这都是给惯常商品期货的我带来了很大的不适。
更重要的是债券的流动性的显著影响，严格来说，债券并不是一个大宗的标的，而是接近个性化的交割/交易标的，这和大宗商品期货也是截然不同的，所以很多看得到的机会实际上因为流动性的问题，也只是看得到，吃不到的。
神奇的地方还包括：国债期货在交割方面还包括了“期权价值”。这里面囊括了交割方面的空头所天然掌握的期权价值，这种价值的大小和票面利率与最廉交割券的利率关系有关，在特殊的时候是不能忽略的重要变量。期权定价凝结在期货当中，这在商品期货当中是不多见的。
和商品期货另外不同的是在跨品种套利方面，比如中国常见的10年和5年国债的利差交易，或者美国常见的10年和2年利差交易，不能如同商品期货一样按照合约大小配比就可以。国债期货的跨品种套利要通过修正久期判断两者的配比，更甚者在国外的交易当中还需要考虑到面值的配比，才能百分之百还原自己的交易意图。
但是，万变不离其宗，国债期货的定价方式底层逻辑依然和商品期货一致，就是来自于基于现货、持仓成本的无风险套利原则，作者用了仅仅一个公式就将这种关系传递给了学生：“椰子冻”。
和商品期货一致的地方还包括基差交易的逻辑，因为流动性不佳，债券套期保值工具有限，利率期货的基差更能体现交易者的情绪，而这种情绪也可以反过来成为投机的衡量工具。
虽然全书依托中国国债期货进行分析，但是大多数的道理都可以应用到海外的债券期货市场中，结合作者的讲解和彭博提供的计算工具，可以对海外债券期货有更加清晰的认识：比如当日本国债期货价格隐含了日本央行什么样的操作意图：可以利用最廉交割券的利率，基差以及期现的利差差来进行推算，最终可以得到结论：虽然日本央行放开了YCC的波动空间，但是现在市场也一次性给予了价格计入。
塔勒布说，你对一本书的喜欢程度来自你愿意读他多少遍，这本书我还是希望能够再多读几遍的，一方面是我学的还是浅，要在深刻理解作者所传授的知识，另一方面也是继续扭转我的传统商品期货的思维模式，为沿着非线性的国债期货继续深入打下更夯实的基础。
