《巴菲特的护城河》是一本揭示投资大师巴菲特成功秘诀的书籍。通过深入分析巴菲特的投资策略和思维方式，作者揭示了他如何通过建立坚实的竞争优势来保护自己的投资组合，从而取得长期稳定的回报。这本书对于想要学习投资之道的人来说是一本不可多得的好书。
《巴菲特的护城河》读后感(篇一)
那里有钱我们就去那里，拥有胡扯河的企业可以让我们获得长期的收益，要经过自己认真评估，投资回报率和竞争优势这几个因素，然后再看看这个企业的业绩提升速度怎么样，持续性怎么样，综合判断在决定要不要投资，以后再在投资的时候可以少走很多弯路，不会盲目地跟从别人了，投资有风险，入市需谨慎。经历过学习和了解的企业才有把握转到钱
《巴菲特的护城河》读后感(篇二)
真正的经济护城河是：
1.企业的无形资产：如，专利、品牌、法定许可，能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品和服务 2.让企业拥有定价权的客户转换成本：企业出售的产品或服务让客户难以割舍 3.网络经济：利用马太效应，可以把对手长期拒之门外。 4.天然的成本优势：有些企业通过流程、地理位置、经营规模或持有资产形成成本优势，可以比竞争对手更低价格的出售产品或服务。 而虚假的经济护城河：优质产品、高市场份额、有效执行、卓越管理。 书中摘抄——研究结果表明，管理对企业绩效的影响并没有我们想象的那么大，其影响力位于行业控制力和其他多种因素之后。其实，这不难理解：绝大多数情况下，个人给大规模组织带来的实际影响都是有限的。
《巴菲特的护城河》读后感(篇三)
巴菲特在投资公司的时候，喜欢投资拥有护城河的公司，那么企业真正的护城河有哪些呢？如何判断一个企业有没有护城河。
晨星公司对全球数千家公司进行了分析，最终提炼出了拥有护城河企业的四大特征，在这里与大家分享：
1.企业拥有的无形资产 ，如品牌、专利或法定许可，能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务。
2.企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本 。
3.有些幸运的公司还可以受益于网络经济，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期拒之门外。
4.有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，这就让它们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。
当你在投资公司的时候，可以看看所投资的公司是否满足上面特征之一。
参考书籍：《巴菲特的护城河》
《巴菲特的护城河》读后感(篇四)
如果你爱一个人，就让他去炒股，因为股市是天堂；如果你恨一个人，就让他去炒股，因为股市是地狱。股市是天堂还是地狱，其中冷暖只有我们自己最清楚。股市作为一个健全的金融市场的必备，在全球每个国家都有开设，很多人为它痴狂，为它沉沦到甚至倾家荡产无法自拔。巴菲特作为美国金融市场的大咖，一直是神一样的存在已经有很多年了， 他对一只股票的意见和建议，甚至都能直接左右该只股票的走势，无数人想复制他的成功和辉煌但成功者寥寥。
《巴菲特的护城河》的作者是帕特•多尔西，多尔西资产管理公司创始人、有《股市真规则》等经典著作。他用简洁直白的语言和流畅的文笔为我们揭开了巴菲特大师常胜的神秘之处。讲真，本书以巴菲特的这张照片作为封面很有意思，巴老满含笑意的看着你，看上去神秘莫测，似乎有很多话要说，让你一定会忍不住打开书一看究竟的。
整本书一共分为十四个章节，提出了护城河这个贯穿整本书的概念，全书基本也都是围绕这个名词展开的，讲述了真假护城河的定义、假护城河的一些常见现象、怎么发现有真正经济护城河的公司以及可以进行估价的工具等等一系列股票市场的常见问题。
根据书中的定义真正的经济护城河是企业能常年保持竞争优势的结构性特征，它可以是无形资产可以是产品可以是销售网络乃至转化成本，它可以强大到其竞争对手难以复制的品质，书中接着列举了很多闻名遐迩的美国大公司，“经济护城河”是如何保护这类企业的优势不会被其他虎视眈眈的竞争者在一段时间内赶上。如何通过读取上市公司的财务报表和比率，你可以从容地在不同的行业和公司，从茫茫公司中甄选出符合你心中护城河概念的公司。
讲真，以前炒股都是依靠小道消息居多，不停的追涨杀跌很多时候都是白白忙活一场，钱到没赚到还亏损了不少。这本书给我给带来全新的视角和观点，使我明白护城河就好比是公司最坚强的壁垒，只有宽而结实的护城河才能让其他公司望而却步且无法复制，炒股票就是要寻找这样的公司在一个合适的时候等待一个合适的价格把它买下来耐心持有，原来只有找到自己的护城河公司，才能有机会在股市中盈利，才有机会在股市中赚钱。
《巴菲特的护城河》读后感(篇五)
这是一本将巴菲特的“护城河”理论展开来说的工具书，作者是晨星基金的分析师帕特·多尔西。说实话，一看基金公司的分析师写书，让我读这本书之初就戴上了有色眼镜。基于对基金公司不会把真正的赚钱技巧免费分享出来的这种不信任感，所以使得我对这本书的目的产生了怀疑。
直到花了两晚初读后，也没搞明白这本书所拥护的“护城河”理论其目的是什么。不过这不重要，对于我而言，要肯定这本书带给我一些开阔的思路。
首先，在介绍如何判断一家企业的护城河之前，作者用了两章介绍什么是护城河，以及哪些被误以为是护城河的元素。比如优质产品、高市场份额、有效执行和完美管理。拥有他们固然不错，但远远不够。
那么，护城河是什么？它包括一、无形资产，比如品牌、专利和法定许可，二、客户转换成本，能够让企业拥有定价权的护城河，三、网络经济，四、成本优势。
重要的是，这些护城河成立的前提是，选一个优质的行业。比如消费品行业天然的没有办法挖掘自身的护城河，但是金融领域却是一个壁垒高，护城河好挖掘的行业。所以，护城河是一个企业内在的结构性特征，而铁一样的事实告诉我们：某些企业天生就比其他企业优越。
还有一个常见的思维误区，来自对企业管理人的过度关注。本书建议，一定要把赌注放在赛马的马身上。管理者固然重要，但是还不足以超过护城河。不过，这一观点，没有说服我，因为大段的结论观感极差，类比的举例也有些不知所云。如果真如作者所言，那么管理学是否还有存在的必要呢？
本书是2019年出版的，分析的案例是十年以上的企业。那么，对于中国互联网发展起来的企业而言，护城河理论是否还适用呢？我认为起码，这四项要素是非常有参考价值的。首先是品牌的价值，国潮品牌的兴起，国内的制造业对品牌越来越看重，恰恰说明了对自身护城河的挖掘。再者是转换成本的提高，一些产品在配置、使用时故意提高转换成本，增加用户粘性，也符合这一逻辑。而降低生产成本和网络优势就更不比多说了。
当然，还有一些新兴的概念，成为企业傍身的代言词。比如品类创新、上下游一体等等。警惕假的护城河则是判断企业好坏的关键。做企业如此，做人也一样。
《巴菲特的护城河》读后感(篇六)
作为我这个年纪的人，居然还没玩过股票，并不是对炒股不动心，而是真的不知道怎么炒。撇开那些新闻上的名字，我身边也会听到“某某炒到一辆汽车的钱了”；公司里也有人说，“不贪心，我赚多少就马上花出去，才买了一只好几万的浪琴。”可更多见的是说亏了多少，被套了多少...所以我翻开这本书，就是想了解一点关于炒股的基本知识，看看到底是怎么回事。
《巴菲特的护城河》英文版的标题其实就是The Little Book That Builds Wealth.是不是可以翻译为一本建构财富的小书？我英文不好，翻译差，勿怪。但我想吐槽一下的是，完全没有巴菲特三个字嘛。不过这应该不影响作品的可读性，因为作者帕特•多尔西是多尔西资产管理公司创始人，《股市真规则》是他另一本经典著作，深受好评。
《巴菲特的护城河》结构合理，层次分明，力求深入浅出，能让我们明白到底怎样从理论提升到操作上，更为精准地在股市获利？
一 阐述经济护城河的概念，理解了概念后进一步学会挑选绩优股。
首先，护城河可以强化在投资上的自律性。投资会更安全可靠些，起码就不太可能去为一个竞争优势岌岌可危的热门公司股票支付高价钱。
其次，如果能再护城河这个问题上眼光毒辣的话，投资的资本遭受灭顶之灾的概率也会大大减小。
最后，经济护城河还能让企业更灵活自如、更富弹性地运转。因为一个能够依赖结构性竞争优势的企业，更有可能尽快摆脱暂时的困境。
作者帕特•多尔西用麦当劳作为例子，说明这两家企业都是凭借那些没有护城河的连锁餐饮店无法比拟的优势，东山再起的。
二 如何鉴别真假护城河，千万不要被虚幻的竞争优势所蒙骗。
巨大的市场份额、优质的产品、伟大的CEO，并不一定真的就是竞争优势。作者用柯达、IBM、通用和安然为例，这些企业虽然有表面上的优势，但是最后还是跌下神坛甚至倒闭了。
真正的护城河应该具有以下四大特征：
1.企业拥有的无形资产，能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务；
2.企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有的定价权的客户转换成本；
3.受益于网络经济，可以把竞争对手长期拒之门外；
4.通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成的成本优势，这也是让企业能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。
护城河是一个企业内在的结构性特征，无形资产、转换成本、网络效应和成本优势是结构性竞争优势的四个来源。
帕特•多尔西为我们指出了许多甄选出绩优股的方法和对策，理论和实例结合在一起，让读者可以更充分地理解并加以运用。我作为一个对股票一无所知的门外汉，在读过之后也理解一点。但是终究是小白，我还需要再读一遍，做笔记，慢慢学习。
《巴菲特的护城河》读后感(篇七)
“股神”巴菲特是投资界“无人不知，无人不晓”的投资达人，2008年，“福布斯全美400富豪榜”上，79岁的巴菲特力压比尔盖茨，以620亿美元的财富成为世界首富。与其他富豪不同，他是唯一一个通过投资成为世界首富的人，美国人称其为“100年来最伟大的投资者”。
全世界的投资者都在追寻巴菲特成功的秘密，在这样一个金融知识变得日益复杂的时代，巴菲特的大多数投资之道都是普通人可以借鉴学习的。 《巴菲特的护城河》是第一本详解巴菲特“护城河”理论的书，在本书中，晨星公司首度解密巴菲特从未公开的选股秘诀，帮助理财投资的人更好的寻找超额收益的公司，构建股票首富城堡。 《巴菲特的护城河》一书的作者帕特.多尔西是超一流的价值投资分析家，是世界顶级评级机构晨星公司股票研究部负责人，他在发展晨星公司股票覆盖范围方面起到关键作用，他的观点被众多知名媒体广泛引用。
在《巴菲特的护城河》一书中，作者帕特.多尔西从我们身边最熟悉的事物出发，以简明的语言阐述了最基本的道理和投资分析的方法，让我们在恍然大悟之余，思考自己为何漠视了这些显而易见的常识。书中文字道理深入浅出，即使是刚开始进入投资理财行业的新手也能看懂，掩卷沉思，在投资的尝试中你将多一份笃定，添几许从容。 巴菲特的护城河理论是很多人的口头禅，但是如果被虚假的“护城河”迷惑，将比不知道“护城河”更加危险，《巴菲特的护城河》这本书有助你鉴别真假。 投资者在确定长期投资目标时，首先需要考虑的就是企业是否拥有牢固的经济护城河，即企业能在较长时期内实现超额收益，并随着时间的推移，能通过股价体现其超过市场大盘的盈利能力。
如果你是一位理财投资者或者现在有投资的打算，无疑这本《巴菲特的护城河》是你最值得细细品味的一本书。 通读这本书，你会发现，帕特对整个投资活动的理解不仅深入浅出，清晰明了，而且妙趣横生。在书中，帕特会告诉大家：我们为什么要采用这种理性的长期投资方法，并根据企业经济护城河制定投资决策。最重要的是，他会告诉各位如何把这种方法运用到你的投资组合。通过本书，你将掌握如何识别一个企业是否拥有经济护城河的技术，了解评判股票价值的工具。 在这个信息爆炸的时代，《巴菲特的护城河》一书将给你一双火眼金睛，让你再也不会盲目投机！让你轻松提前锁定下一个微软。
《巴菲特的护城河》读后感(篇八)
对于普通投资者来说，我们可以投资的渠道并不多，主要是投资各种理财产品、股票投资等，银行存款安全性高、收益低，大家更希望将钱投到收益更高的领域。而股票作为一种投资方式，门槛低，操作简便，所以是最直接、获取收益最快的投资方式。 周围很多人都有炒股，但真正赚钱的能有几个？俗话说得好：股市里十个人炒股，有七个人是亏本的，二个不输不赢，剩下一个是赚钱的。每个炒股的人心中都有自己的“股经”，很多人谈论起股票时都是滔滔不绝，理论知识一套一套的，可真正实际操作起来，就不那么理性了。 股票投资是一门学问，看似简单，实际上也是机会与风险并存的，我们经常听到的一句入市警言：“股市有风险，投资需谨慎”，就是告诫想要投资股票的投资者，想要赚钱，就要学习股票知识，要学会分析股票，懂得运用一些软件工具，对股票做出判断等等，这些需要不断积累、不断在实战中总结经验，当然，也要学习、借鉴别人的成功经验。巴菲特曾说过：“要投资成功，就要拼命阅读。不但读有兴趣购入的公司资料，也要阅读其它竞争者的资料”。巴菲特之所以被称为股神，也是因为其独特的眼光，精准的“嗅觉”，还有其丰富的金融知识，让他投资的股票以及所选择的上市公司，在很长的时间里带来丰厚的回报！ 作为一名股海沉浮多年的“小散”，我经历过牛市，也经历过几次股灾，投资股票真是让人欢喜让人忧。如何选择一只好的股票，也就是好的上市公司至关重要，对于大多数投资者来说，很多时候往往受到外部因素影响，没有形成自己的投资价值体系。股市瞬息万变，什么样的股票才会赚钱？什么样的上市公司具有竞争优势？这就需要我们具有一定的辨别方法和思路，寻找到拥有护城河的上市公司。如何像巴菲特一样找到具有护城河的上市公司呢？ 《巴菲特的护城河》是由多尔西资产管理公司创始人帕特•多尔西所著。从华尔街知名评级机构晨星公司为客户提供的专业服务说起，重点是打造经济护城河。书中详细阐述了巴菲特的经济护城河理论，选股首先从基本面出发，以合理的原则去评价股票，构建合理的投资组合，而这恰恰是经济护城河的价值所在。 书中列举了世界顶级投资者惯用的投资策略，而其实这项投资方法很简单：
1、寻找能持续多年实现超额收益的企业； 2、耐心等待，在股价低于其内在价值时买进； 3、持有股票，直到企业出现衰退导致股价高估或是找到更佳的投资机会时卖出，持有期至少应达到一年，而不是以月数来衡量； 4、必要的话可以重复上述操作。 书中主要就第一点详细阐述，什么是企业的经济护城河？我们应该从哪些方面找寻？如何识别护城河？作者列举了一些经典案例，通过财务数据分析企业的资本回报率，结合竞争分析工具，就可以判断出企业是否具有护城河。 炒股想要赚钱，还是要靠自己广读博学，要静下心来做足功课，了解企业的基本面、技术面，比如企业的盈利能力、成长性、财务状况、护城河等综合因素，还要关注国家政策、经济层面的最新动态。
总之，这本书还是通俗易懂的，对大家选择股票有一定的借鉴作用。最后引用巴菲特的一句话：“不要感情用事，在投资前，要控制住自己的感情，不必带有贪婪恐慌感情”。
《巴菲特的护城河》读后感(篇九)
如何比竞争对手赚到更多的钱。企业可以通过多种方式去创造竞争优势，而如何区分卓越与平庸，永远是最有魔力的智力游戏。
企业是否拥有牢固的经济护城河，即企业是否能在较长时期内实现超额收益，并随着时间的推移，通过股价体现其超过市场大盘的盈利能力。
无形资产，「企业拥有的无形资产，如品牌、专利或法定许可，能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务。」
转换成本，「企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。」
网络效应，「有些幸运的公司还可以受益于网络经济，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期拒之门外。」
成本优势，「有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，这就让它们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。」
（注：如果你眼中的一个企业拥有出色的资本回报率以及其中的某一个特征，那么，你很可能已经找到了拥有护城河的企业。）
案例：
只有能提高消费者购买意愿的品牌，或者能巩固消费者对商品的依赖性的品牌，才能形成经济护城河。
优质产品、高市场份额、有效执行和完美管理，并不会自发创造出长期竞争优势。拥有它们固然不错，但这还不够。
关于管理的非重要性：
「从根本上讲，初创企业的投资者应该投资于一种强大的业务，而不是一个强大的管理团队。」
「就长期而言，结构性的竞争优势比高人一筹的经营决策更为重要。」
1、从历史上看，公司是否有可观的资本回报率？
1.1 是，公司是否拥有一种或多种竞争优势（护城河特质）？
1.1.1 是，公司的竞争优势有多强大？这种竞争优势是能长久维持？或是昙花一现？
1.2 否，公司的未来是否会不同于过去？
1.2.1 是，是否拥有一种或多种竞争优势（护城河特质）？
1.2.1.1 是，竞争优势弱（窄护城河），或竞争优势强（宽护城河）。
1.2.1.2 否，无经济护城河。
1.2.2 否，无经济护城河。
1、企业在未来所能创造的现金（增长率）；
2、实现这些预测现金流的可能性（风险）；
3、企业运作需要的投资额（资本回报率）；
4、企业置竞争对手于门外的时间（经济护城河）。
1、寻找能持续多年实现超额收益的企业；
2、耐心等待，在股价低于其内在价值时买进；
3、持有股票，直到企业出现衰退导致股价高估或是找到更佳的投资机会时卖出，持有期至少应达到1年，而不是以月数来衡量；
4、必要的话，可以重复上述操作。
《巴菲特的护城河》读后感(篇十)
因为看从小到大看古装片或者去景点旅游的缘故，相信对于护城河都有一定的概念，通俗的讲，就是一条渠，有水，环城，保护城池，给敌人攻城增加难度。
现实中的护城河
看到书名是《巴菲特的护城河》，一半是信任，一半是好奇。巴菲特作为股票投资大师，跟他一起吃顿饭都能吃出天价来，而他对一只股票的看法或者操作，甚至都能直接影响该只股票的走势，所以对其是信任。而好奇，则是他的护城河是什么？股票投资跟护城河有什么关系呢？书中是这样解释的：
巴菲特曾讲，他认定可口可乐、美国捷运、吉列拥有宽阔的“护城河”，所以长期持有这几家公司的股票，且获得了巨大的收益，但他并未公开怎么去寻找有“护城河”的公司，而本书，就是顺着巴菲特的这个“护城河”概念，进行了真假护城河的定义、假护城河的一些常见现象、怎么发现有真正经济护城河的公司以及可以进行估价的工具等等。
网络图片
真正的经济护城河是企业能常年保持竞争优势的结构性特征，是其竞争对手难以复制的品质，按照我的理解，“经济护城河”是不是可以翻译成“核心竞争力”，核心竞争力，也是一个企业能保持长期盈利的核心优势，也是对手难以复制的品质！
一个具有经济护城河的公司应该具有哪些品质呢？优质产品？高市场份额？有效执行？还是卓越的管理？一家公司如果具有上述的中品质，都将是一家不错的公司，但是这些品质还完全不能是护城河，那到底什么样的公司，才具有护城河品质呢？那就下来好好跟着作者的思路走吧。
《巴菲特的护城河》帕特·多尔西，曾经是世界权威评级机构晨星（Morningstar）公司股票研究部的负责人，主导“晨星证券评级”与“晨星护城河评级”，后离职成立多尔西资产管理公司，为众多基金和富豪管理全球的股票投资组合。他的观点，还被众多知名媒体广泛引用，比方《今日美国》《NBC晚间新闻》以及CNBC和CNN等。
这是一本关于股票投资比较初级的书，没有涉及太多让人难懂的投资术语或者股票K线。看过之后，你会发现，整本书关于投资的解释不仅深入浅出，清晰明了，妙趣横生，还配有大量的实际案例，让整个看书过程，不至于太过平淡，而是兴趣盎然。
《巴菲特的护城河》读后感(篇十一)
1问:什么是经济护城河：企业是否能在较长时期内实现超额收益，并随着时间的推移，通过股价体现其超过市场大盘的盈利能力。
2问:什么是真假护城河：
❌最常见的虚假护城河：1⃣️优质产品2⃣️高市场份额3⃣️有效执行4⃣️卓越管理
✅真正的护城河：1⃣️无形资产（品牌、专利、法定许可➡️无法效仿的产品或服务）2⃣️让客户难以割舍的产品或服务（企业定价权）3⃣️网络经济4⃣️成本优势（流程、地理位置、经营规模、特有资产可以以低于竞争对手的价格出售产品或服务）
3问:热门品牌就是绩优股吗：不是，只有能提高消费者购买意愿的品牌，或者能巩固消费者对商品的依赖性的品牌，才能形成经济护城河。（企业是否有能收取高于同类竞争产品的价格的优势）
4问:有专利的公司股票就值得买吗：不是，只有拥有多种多样专利权和创新传统的企业，才拥有护城河。
5问:垄断行业中的法定许可企业有护城河吗：绝对的。（我们认为正确，但出于个人利益却不愿意做的事—垃圾管理公司）
6问：客户转换成本高的行业有哪些：1⃣️银行➡️银行业；2⃣️手机号码➡️通讯行业；3⃣️房子➡️房地产；4⃣️企业数据库（百度网盘）➡️IT行业；5⃣️财务软件/设计软件/聊天软件➡️软件行业
7问：网络如何对一家企业产生力量：企业想要从网络效应中获益，就必须营造出一个闭环。
8问:企业的成本优势有哪些：❌流程优势（制造成本）、✅地理优势（垃圾场/采石场/中国制造业）、✅特有资源（矿源）、规模优势
9问:规模的成本优势何在：大型配送网络、生产规模、利基市场（高度专门化的需求市场）
10问:被侵蚀的护城河危险信号：1⃣️技术变革2⃣️行业变迁3⃣️破坏性增长（不可过度投资于缺乏竞争优势的业务）4⃣️向客户示弱
11问:如何发现护城河：1⃣️软件比硬件更容易发现护城河2⃣️成本的重要性高于一切的行业了难有护城河（工业）3⃣️衡量企业的资本回报率（ROA7%以上，ROE15%以上，ROIC越高越好）4⃣️有些行业在本质上就比其他行业更赚钱（消费、医疗、互联网行业）
12问:为什么说管理没有我们想象的那么重要：管理者固然重要，但还要受制于企业内在的结构性竞争优势（护城河）。
13问:影响企业估价的4个重要因素：1⃣️增长率2⃣️风险3⃣️资本回报率4⃣️经济护城河
14问: 估值工具：
1⃣️市销率（P/S）-适用于暂时出现亏损或是净利率存在巨大改善空间的企业
2⃣️市净率（P/B）-账面净资产投资于企业的全部有形资产
3⃣️市盈率
4⃣️市现率
15问:股票卖出的时机（只看估值不看估价）：1⃣️我是否犯了错误（买入理由不在就不持有）2⃣️公司经营是否已经出现恶化3⃣️我的钱是否还有更好的去处（账号保留10%现金，有时候现金总比亏本好，不要过于乐观估值）4⃣️这种股票在我的投资组合中是否比重过高（单只不超过10%）
巴菲特的护城河
8.7
[美] 帕特·多尔西 / 2019 / 中国经济出版社
《巴菲特的护城河》读后感(篇十二)
巴菲特的护城河：只需三步，帮你找到长期制胜并获取超额收益的法宝 资本市场从不缺赚钱的机会，缺的是发现价值的眼睛。但到底什么才是真正的价值投资、如何挖掘价值找到投资先机、价值投资对于A股市场是否有效，是萦绕在许多普通投资者心中的疑问。 降低风险提高获利是股市致富的真规则。 巴菲特认定可口可乐、美国捷运、吉列拥有宽阔的“护城河”，所以他长期持有并获取超额收益。 护城河是古时由人工挖凿，环绕整座城的河，它具有防御作用，可防止敌人入侵。 经济护城河是沃伦·巴菲特最先提出来的，意指企业抵御竞争对手对其攻击的可持续竞争优势。如同保护城堡的护城河。 那么我们普通投资者要如何去做呢？ 《巴菲特的护城河》为我们发现长期资本报酬率高的公司，提供了一套合理的架构，诠释了在选股时，如何寻找持久的竞争优势。 本书作者：帕特·多尔西是超一流的价值投资分析专家 晨星公司证券研究部主管，同时他还是 畅销书《股市真规则》的作者。他不仅坚持价值投资理念，更为广大投资者提供了丰富的投资获利指南。 01.经济护城河能帮我们区分昙花一现的公司与基业长青的公司。 我们在投资开始以前，先要确定投资目标，那么就应该先从企业是否拥有牢固的经济护城河开始考量，看看这个企业能不能在较长时期内实现超额收益，这样一来还能减少交易成本。 也为我们在投资的过程中多一份笃定，添几许从容。 一个企业如果能持续实现高投资资本回报率，那么它就能让我们的财富不断增值，能在市场竞争中立于不败之地的企业，一定拥有它独特的竞争优势，这就是它的护城河。 我们要做的就是找到拥有护城河的公司，并以合理的价格买进它的股票，为自己打造一个绝佳的投资组合，在股市上获取收益。 在股票市场，拥有护城河的企业更有投资价值。 比方：有两家公司资本数量以及增速基本相同，那么有经济护城河的这家公司，在未来就能对实现高回报率再投资，而没有护城河就意味着，在市场竞争中不具备优势，遇到对手利润就有可能下滑。 在去年新能源行业出了很多的牛股，就拿小康股份来说，它从默默无闻到一飞冲天，一年多的时间最高飙涨了近10倍，小康股份是来自重庆的一家集乘用车、商用车、动力总成及其他汽车零部件的研发、制造、销售和服务于一体的综合型汽车制造企业，不过整车业务是公司的主要收入来源。 东风小康是小康和东风汽车的合作品牌，跟五菱宏光、长安之星，被称为中国微车三巨头，堪称中国三大拉货神车！ 无论是品牌知名度，还是销量，它在同行中没有优势可言，所以资本市场上，被狠狠的砸了一波。 原因很简单，企业所开发的新型技术，如果不能独领风骚，抵御竞争对手对其攻击的可持续竞争优势，就有可能被取代。 经济护城河为我们提供一个判断架构，帮我们区分昙花一现的公司与基业长青的公司。 02.经济护城河能为企业的竞争力保驾护航 如果能在识别护城河这个问题上眼光独到的话，我们的资本所遭受的风险概率便会降到最小。 有了护城河，企业就会随着时间的推移，安全稳健地增加其内在价值，经济护城河还可以让企业更灵活、更富弹性地运转，因为一个能依赖结构性竞争优势的企业，即使遭遇不确定因素也能尽快摆脱困境。 比方，麦当劳，我们都知道快餐业是一个竞争激烈的行业，不仅要确保服务质量稳定，还要应对消费者对口味的需求，麦当劳也曾面临困境。然而，麦当劳那无人不知、无人不晓的品牌就是它最安全的护城河，再加上其无所不在的经营网络，最终独立潮头，东山再起。 要知道一个能长期实现盈利增长的企业，要比那些只能实现短期盈利增长的企业更有投资的价值。 根据经济护城河理论，找到具备优势竞争力的企业，把无法预知的投资世界，变成我们能够领会和享受的理财小家园。 真正的经济护城河，具有其竞争对手难以复制的品质，但是，我们不要被一些企业的短期效益迷住双眼。 比如，克莱斯勒汽车公司，在20世纪80年代推出第一款小型货车时，确实为自己在未来几年创造了一台印钞机。自然它的优势很快被众多的竞争对手所复制，因此，它后来不得不放弃了小型货车及相关的配件业务。 同时期还有一家名为Gentex的小型汽车配件供应商，推出了一款自动变光的后视镜。由于Gentex在汽车镜方面拥有多项专利，这就意味着，它拥有其他厂商根本无法取代的优势，因此连续多年实现高额利润，即便是在后视镜上市的20多年之后，公司的资本回报率依然高于20%。 经济护城河是企业稳步盈利的核心，比如，拥有的无形资产，（品牌、专利或法定许可），能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务。或者企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。 我们在投资时可以进行全方位调查，找到拥有经济护城河的企业，把精力集中到那些最有希望的企业身上。 关键看它有没有经济护城河能为企业的竞争力保驾护航。 03.经济护城河是找到一家公司是否值得投资的确定依据 无形资产是企业的重要经济资源，是维持企业生存和发展的重要支柱，具有巨大的经济价值和增值效能。 它不仅能使企业在生产经营活动中取得经济效益，而且其自身价值也有巨大的增值作用。在激烈的市场竞争中，企业要生存发展，最终将体现于无形资产的竞争。无形资产对企业有着非常重要的作用。 从竞争优势而言，“无形资产”这个词听起来有点捕风捉影，从表面上看，商标权、专利权和法定许可权几乎无共通之处。但作为经济护城河，它们的作用在本质上是一样的，它们可以让企业在市场上拥有与众不同的地位。 比方，著名的钻石销售商蒂芙尼，如果把他的的钻石从蓝盒子里取出，你根本就分不清它到底是蒂芙尼”的，还是其他品牌的钻石，但是，蒂芙尼的价格却高出很多。 例如，一颗采用白金支架、精细等级切割加工、纯净度为VS1级的1.08克拉绿色“蒂芙尼”钻石，可以卖到1.39万美元；而采用同等加工工艺和支架且具有相同颜色、纯净度及重量的“蓝色尼罗河”钻石，售价只有8 948美元。 也就是说，只有能提高消费者购买意愿的品牌，或者能巩固消费者对商品的依赖性的品牌，才能形成经济护城河。 这种品牌创造的竞争优势就是无形资产。它就非常有可能形成一个强大无比的经济护城河。 尽管无形资产看不见摸不着，但它们绝对是最有价值的竞争优势来源。在评价无形资产时，最关键的因素，还是看它们到能给企业创造多少价值，以及它们能持续多久。 因此，经济护城河是找到一家公司是否值得投资的确定依据 写在最后： 如果你找到了一个能带来定价权的品牌，一个限制竞争的法定许可，或是拥有一整套多样化专利权和悠久创新历史的企业，那么，你就找到了拥有经济护城河的企业了。 深入探究经济护城河原理，以合理价位买进业绩超群，拥有护城河的企业股票，也是很多世界级的投资大师的投资策略。 投资中寻找能持续多年实现超额收益的企业，然后耐心等待，那么，它就能让你的财富与日俱增。
《巴菲特的护城河》读后感(篇十三)
我们首先需要提出的问题，并不是企业是否拥有巨大的市场份额，而是它如何赢得市场，这将有助于我们认识企业的主导地位是否坚不可摧。
某些情况下，巨大的市场份额根本就不能给企业带来任何优势：（1） 价格是不是需求端的主要考虑因素；（2） 转换成本高不高
(1) 企业拥有的无形资产，如品牌、专利或法定许可，能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务。任何一个拥有其中之一的企业都是一个微型垄断企业，能从客户身上获取更多的收益。
-->品牌
只有能提高消费者购买意愿的品牌，或者能巩固消费者对商品的依赖性的品牌，才能形成经济护城河。-->能否收取高于同类竞争产品的价格？
品牌的价值在于它能减少客户的搜索成本，但未必能给企业带来定价权
尽管品牌可以带来长久的竞争优势，但最关键的并不是品牌的受欢迎程度，而是它能否影响消费者的行为。
-->专利
专利权要形成名副其实的可持续竞争优势，唯一的条件就是企业不仅要拥有历史悠久的创新传统，能够让投资者完全有理由相信它的创新能力，还要拥有一大批专利产品。
(2) 企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。
客户从A公司产品转向B公司产品省下的钱，低于进行转换发生的花费，它们的差额就是转换成本。
-->1）有业务上的结合，e.g.甲骨文软件行业（甲骨文的第三方外包，削弱了自身的护城河）；2）更换之后，要承受面临巨大损失的风险，e.g.精密铸件；3）财务成本；4）人员培训
-->消费品企业，比如零售业、餐饮业以及包装商品类企业等。这是因为，低转换成本恰恰是此类企业的主要缺陷。
(3) 有些幸运的公司还可以受益于网络经济，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期拒之门外。
-->企业也一样可以受益于这种网络效应；也就是说，随着用户人数的增加，它们的产品或服务的价值也在提高
-->和以有形资本为基础的行业相比，网络效应在信息类或知识转移型行业中更为常见。
(4) 有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，这就让它们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。
成本优势可能来自4个方面：
-->1） 低成本的流程优势
现有的综合性钢铁企业却无法利用这些技术，因为它们已经在现有生产流程上投入了几十亿美元，它们不可能彻底放弃，从头开始
建立在竞争对手的懒惰和犯错误基础上的护城河，显然还不够坚固。因此，对基于流程的护城河还需谨慎看护，因为在竞争对手复制这种低成本流程或是发明新低成本流程之后，这种成本优势往往会转瞬即逝。
-->2） 更优越的地理位置
这类优势在大批量的商品行业更为常见——这些产品通常具有较低的价值重量比（价值÷重量），且消费市场接近于生产地。
-->3） 与众不同的资源
-->4） 相对较大的市场规模
利基市场：即使一家公司在绝对规模上不够大，但只要在市场的某一局部超过其竞争对手，一样能形成强大的优势。
技术变革对技术创造型企业护城河的破坏性，甚至比对技术销售型企业的破坏性还要严重，尽管技术创造型企业的投资者也许不认为自己持有科技股。
《巴菲特的护城河》读后感(篇十四)
一、无形资产
1、品牌：最关键的不是知名度，而是品牌拥有者是否有定价权，或者至少可以影响到消费者的行为。 2、专利：医药类公司居多，也包括一些创新能力强大的公司。 3、监管牌照：需要政府批准的才能准入。
无形资产的思维导图
高转换成本可以绑住客户，自然钱赚多多。
使用的人越多，就越有价值。
网络效应的护城河
成本优势的护城河
不同行业的护城河
不同行业的护城河
不同行业的护城河
不同行业的护城河
不同行业的护城河
不同行业的护城河
不同行业的护城河
不同行业的护城河
企业只面临一种风险就是竞争风险，企业经营的好，PE是正向的放大，企业经营的差，PE是负向的放大，所以买股票要远离竞争，拥抱垄断，几种垄断的模式。
1、行政垄断。
这是最简单的垄断方式，政府授权企业提供某种商品或者服务。
举例：电力、自来水、天然气、港口、码头、高速公路。
2、专利垄断。
举例：创新公司的药品。
对于这一类公司在专利保护期，专利药品可以流行；专利期过了，就便宜了。拥有专利就拥有超额收益，失去专利就没有了超额收益。
3、通过资源，建立自然垄断。
举例：稀土、钻石、煤矿。
4、通过经营，形成垄断。
举例：海天味业、金龙鱼、美国运通、迪士尼、华盛顿邮报。
5、通过创新，创造技术垄断。
举例：手机取代传呼机
6、通过资本，确立资本垄断。
